聚宝盆中信建投：储能锁单潮起继续看多锂电、储能

　　中信建投研报称，上周海博思创与宁德时代签订3年200GWh大单，储能电池紧缺逻辑得以确认。中信建投认为储能下游投资运营环节的超额利润将在需求急剧增长下，通过中上游涨价的方式向材料、电池、集成等环节让渡利润，锂电产业链弹性较大。中信建投继续看好材料尤其是6F、铁锂、负极、隔膜和电池环节的机会。后续关注：①排产旺季材料和储能电池供不应求价格不断提升。②伴随着10月/11月下游采购和长单指引，26年需求越发明朗。③定价模式发生变化。

　　全文如下

　　中信建投：储能锁单潮起，继续看多锂电、储能

　　上周海博思创与宁德时代签订3年200GWh大单，储能电池紧缺逻辑得以确认。我们认为储能下游投资运营环节的超额利润将在需求急剧增长下，通过中上游涨价的方式向材料、电池、集成等环节让渡利润，锂电产业链弹性较大。我们继续看好材料尤其是6F、铁锂、负极、隔膜和电池环节的机会。后续关注：①排产旺季材料和储能电池供不应求价格不断提升。②伴随着10月/11月下游采购和长单指引，26年需求越发明朗。③定价模式发生变化。

　　储能：上周海博思创与宁德时代签订3年200GWh大单，储能电池紧缺逻辑得以确认。我们认为储能下游投资运营环节的超额利润将在需求急剧增长下，通过中上游涨价的方式向材料、电池、集成等环节让渡利润，这些环节均存在量利齐升的机会。推荐材料：电解液、6F、VC、正极、负极、隔膜、铜箔等；电池；头部集成环节。

　　锂电：上周在①受到产业链需求超预期Q1排产环比增长；②电解液产业链普遍涨价推动下，市场开始反应在储能经济性成立后会实现非线性增长，锂电产业链弹性较大，后续关注①排产旺季材料和储能电池供不应求价格不断提升 ②伴随着10月/11月下游采购和长单指引，2026年需求越发明朗③定价模式发生变化；继续看好材料尤其是6F、铁锂、负极、隔膜和电池环节的机会。

　　光伏：短期由于年底需求减弱以及下游去库影响，硅片价格短期有所松动。但在《价格法》作为依据下，硅料成本对价格支撑力较强。硅料产能整合稳步推进，过程中存在反复但方向不会变化。除了行业整合及自律以外，后续能耗、环保等方面也将成为行业控产的核心手段。板块内部首推BC电池，若反内卷进展顺利则有望推动头部硅料、一体化企业盈利复苏。

　　电力设备：北美缺电关注度高，输变电设备紧缺成共识，出口北美变压器标的关注度高增；短期受资金面波动。AIDC配套仍为行业主线，催化不断。英伟达明确未来SST产业趋势，SST概念相关标的关注度高。出海景气度延续，25年1-8月国内电力变压器出口增速45%+，关注北美/中东机会。网内高压方向，受益于全球性输变电建设景气上行，关注度持续提升；攀西特高压核准带来催化。

　　风电：近期风机价格维持稳定，风机环节2026年业绩改善确定性强，大部分主机厂对明年出货预期乐观，预计26年出货在25年高基数情况下仍有所提升，后续可关注主机企业26年业绩是否进一步超预期，目前预期为明年陆风风机净利率2-3%；也关注潜在具备涨价可能性的零部件环节（目前看来仍主要是铸件叶片环节）。

　　氢能：全球SOFC产业化加速推进，北美bloom energy将其SOFC产品成功应用于电力中心后，欧洲Ceres power加快产品商业化导入，潍柴获得其技术授权，启动国内SOFC产能建设，除北美外的欧洲、东南亚、日韩的SOFC格局正在建立，关注全球SOFC产业化推进中价值量最大的整机环节，其次是核心材料环节。

　　机器人：本周宇树科技IPO上市辅导工作完成，择日将正式向交易所递交上市文件。近期板块持续回调，我们认为后续预期上修需要新一轮催化落地或产业节奏兑现，例如T量产定点发包时间提前等。建议关注1）Optimus V3灵巧手环节潜在供应商；2)国产链关注智元、宇树等量产领先的本体厂核心供应商。