华泰证券指出 ，上周港股市场总体震荡 ，观望情绪依然浓厚 。下半年至今，南向资金累计流入超5000亿港币 ，叠加年底考核周期临近 ，后续流入动能可能放缓 。此外，情绪指标已经回归中性，南向是近期降温的新动能。从大势上看 ，当前上下风险较为均衡 ，风偏较高投资者可逐步建仓，但胜率更优的大幅加仓时机或仍需等待 。从行业看 ，临近三季报披露密集期但并非所有港股都会披露三季报 ，我们从中观景气、年度盈利预期修正以及ROE变化等综合发现，当前周期（如金属 、材料 、能源）和科技依然高景气 ，但此前景气中低位的大众消费（纺服、食品 、社服）和高股息（金融和周期红利）近期磨底或出现上修迹象 。
全文如下华泰 | 策略：港股行业景气改善的线索
上周港股市场总体震荡 ，观望情绪依然浓厚。下半年至今，南向资金累计流入超5000亿港币 ，基本达到我们在《香港资产重估进入新阶段》（2025.7.23）中测算的5700亿港币水平 ，叠加年底考核周期临近，后续流入动能可能放缓。此外 ，情绪指标已经回归中性 ，南向是近期降温的新动能 。从大势上看，当前上下风险较为均衡，风偏较高投资者可逐步建仓 ，但胜率更优的大幅加仓时机或仍需等待 。从行业看 ，临近三季报披露密集期但并非所有港股都会披露三季报，我们从中观景气 、年度盈利预期修正以及ROE变化等综合发现 ，当前周期（如金属、材料、能源）和科技依然高景气 ，但此前景气中低位的大众消费（纺服 、食品 、社服）和高股息（金融和周期红利）近期磨底或出现上修迹象。
核心观点
周期和科技高景气，大众消费和高股息有边际改善
从港股中观景气数据库看 ，1）景气保持中高位且依然增长：全球流动性宽松和涨价预期的周期方向如金属、材料 、能源等；AI产业景气上行的消费电子；兼具高股息和ROE高位 ，且顺应香港本地经济改善的香港地产和港交所景气仍上行 。2）景气处于中低位，但近期已经磨底或开始回升：大众消费中纺服 、食品、社服等边际回暖；以及高股息中银行 、通信及公用事业等 。
盈利及营收预期修正视角下 ，根据彭博一致预期 ，1）营收方面，近一月境外中资股整体/非金融上修0.3%/0.2% ，新消费（+1.3%） 、金融红利（+0.7%）、周期红利（+0.6%）上修居前 ，科技硬件 、大众消费等略有上修；2）盈利层面，近一月境外中资股整体/非金融变动分别为0.0%/-0.4%，金融其他（主要为非银 ，+1.4%） 、新消费（+0.9%）、医药（+0.5%）上修居前 ，互联网（-1.4%） 、地产（-1.2%）下修较多。
ROE回升视角下，消费者服务 、食品饮料与烟草、技术硬件与设备、家庭与个人用品2025~2026年ROE本身水平较高 ，且市场预期2026年可能进一步修复 。如果仅看修复程度 ，汽车与零部件 、半导体 、零售、医疗保健 、技术硬件与设备修复程度较高 。若同时考虑在高ROE水平上再度上升，则耐用消费品与服装 、科技硬件具有明显优势。
景气改善的同时考虑估值水平 ，技术硬件与设备、耐用消费品与服装 、材料等具有性价比 。从2026年预期PEG角度看 ，技术硬件与设备 、商业和专业服务、材料 、耐用消费品与服装PEG水平低于1，软件与服务 、保险略高于1 。PB ROE比较下 ，食品饮料与烟草、消费者服务 、材料 、耐用消费品与服装等性价比更高。
年内南向流入规模已接近我们测算水平 ，市场情绪降温至中性
资金观望情绪依然浓厚 。截至周三，EPFR口径下外资上周净买入港股1.2亿美元 ，相较于前一周6.3亿美元有所回落；上周南向净买入港股172.8亿港币 ，较前一周450.9亿港币的净买入回落 。此前，我们测算的下半年南向对港股资金增量约5700亿港币，年中至今已流入超5000亿港币 ，年底前获利了结压力或使得南向资金高速流入阶段接近尾声。
情绪指标已经回归中性区间。华泰港股情绪指标上周五回落至51.7的中性水平 ，南向情绪分项是最近回落的新动能 。该指标位置意味着上下风险较为均衡，风偏较高投资者可逐步建仓 ，但胜率更优的大幅加仓时机或仍需等待 。
风险提示：地缘局势波动、政策力度不及预期。
（文章来源：第一财经）
股票网上开户需要多久:股票杠杆交易怎么操作-荣联科技直线封板！数据中心概念股的拐点是否已经到了？
股票加杠杆需要多少本金:怎么看股票交易软件-专项治理挂网药品价格！多家A股公司被“点名” 科源制药拟36亿收购标的卷入其中
股市杠杆怎么玩:炒股票要多少钱开户-*ST紫天确定退市！公司拒接证监局电话 总经理“甩锅”表亲：我被他骗了
多少岁可以股票开户:股票加杠杆需要什么条件-华尔街最乐观预测！Evercore ISI：AI热潮将推动美股明年再涨20%
股票网上配资平台:炒股票加杠杆是啥意思-10月28日港股收盘：恒指跌0.33% 科技指数跌1.26%
个人买股票怎么开户:杠杆炒股多少平仓-7月2日北向资金最新动向（附十大成交股）
睿迎网app-配资开户_在线炒股平台排名_在线配资开户提示：文章来自网络，不代表本站观点。
今日A股V型反弹，TMT行业探底回升。芯片50ETF（516920）探底回升，尾盘翻红收涨0.92%，资金连续涌入，近2...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
在AI技术浪潮汹涌澎湃的当下，从英伟达公司主办的GTC大会到光网络与通信研讨会及博览会(OFC)，一系列活动的密集开展，...
记者闫桂花激发增长新动能，哪些领域需要进一步深化改革？在3月23日举行的中国发展高层论坛2025年年会...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
据央视新闻报道，在3月23日举行的中国发展高层论坛2025年年会上，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任、中央农村工...
记者闫桂花 王珍中国社会科学院学部委员、中国社会科学院原副院长高培勇周日在“中国发展高层论坛2025年...
【隔夜行情】•周五（2025年3月21日），A股三大指数集体下跌，截至收盘，截止收盘，沪指跌1.29%，报收33...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
3月24日，AI眼镜概念股开盘拉升，瀛通通讯直线涨停，明月镜片涨超10%，比依股份、博士眼镜、恒玄科技、国光电器等跟涨。...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
央行公告，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利...
