中金认为2026年储能行业需求景气度仍然较高，主要原因为：1）储能需求增长逻辑不变 ，一方面是全球能源转型趋势持续 ，风光装机占比提升需要依赖电网、储能建设，另一方面是AI数据中心缺电逻辑仍在，预期明年或将涌现更多AI配储项目； 2）国内 、美国 、欧洲三大主要市场大储招标、计划项目量较大；中东、印度 、澳洲 、智利市场大储需求涌现；3）户储和工商储需求仍然强劲 ，新兴市场缺电逻辑不变。
全文如下中金 | 全球光储市场观察1：边际景气度延续 ，竞争格局加剧
中金研究
近期我们梳理储能相关数据，从需求端上游电芯排产、中游PCS和系统装机 、下游招投标 、计划备案项目等 ，价格端电池、PCS 、系统价格 ，以及个股出货情况观察储能行业景气度情况，我们认为短期储能数据反映需求景气度延续 。
摘要
12月电池排产淡季不淡 ，短期招标数据反映需求景气度延续 。需求端 ，12月电池排产淡季不淡，全球12月电池排产达到172.59GWh ，我们认为今年国内招标 、海外获批项目量较大 ，明年装机增长支撑充足：中国：11月储能装机3.21GW/8.82GWh，环比+18% ，招标量1-11月已突破400GWh ，今年招标量或将反映明年、后年国内储能装机情况；北美：大储11月 、12月有2.8 、3.4GW项目计划运行，25年大储新增装机量我们预期达到18GW，同比+61% ，叠加AIDC配储逻辑演绎 ，明年美国储能需求或迎大幅增长；欧洲：德国、意大利 、英国三大主要市场今年大储获批 、在建项目充足，支撑明年装机量上行。新兴市场：缺电刚需仍在 ，部分区域出台补贴支持户储工商储放量 ，中东、智利大储招标景气度仍然较高。
近期全球储能系统厂商竞争加剧，头部厂商份额被稀释 。储能系统23、24 、1-3Q25年CR5分别为62% 、47%、45% ，大储市场竞争持续加剧 ，户储高度竞争格局维持，头部厂商市场份额差距缩小 ，我们认为欧洲和亚太市场竞争或将进一步加剧 ，北美伴随中国厂商订单增加，头部厂商份额或将被稀释 。
大储厂商Q4和明年出货有望大幅增长 ，小储表现分化。Q4为大储集中交付期 ，出货环比有望增长，明年基于全球储能市场今年招标量较大，叠加AIDC配储逻辑演绎 ，大储厂商出货指引增速较高 ，Fluence近期已有30GWh AIDC订单正在推进；户储和工商储新兴市场不断涌现，厂商出货因地区差异表现分化 。
风险
光储需求不及预期 ，市场竞争加剧 ，贸易政策及汇率波动风险 。
（文章来源：人民财讯）
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